Tuần qua, đợt tăng lãi suất tại Nhật Bản đã tác động mạnh nhất đến chỉ số chuẩn trong tám năm qua. Bất chấp tình trạng hỗn loạn, một số nhà đầu tư vẫn tin tưởng vào triển vọng dài hạn của cổ phiếu nước này.

Quyết định tăng lãi suất lên 0,25% của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Tư đã gây ra một làn sóng biến động trên thị trường, với Topix tăng 1,5% trong ngày, chỉ để lao dốc vào cả thứ Năm và thứ Sáu.

Động thái của BOJ, cùng với tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ rằng họ sẽ cắt giảm lãi suất, đã củng cố đồng yên. Một đồng tiền yếu đã là một yếu tố chính hỗ trợ cổ phiếu của các nhà xuất khẩu Nhật Bản. Tuy nhiên, khi đất nước bình thường hóa sau nhiều năm lãi suất âm, sức mạnh định giá của doanh nghiệp và mức lương cao hơn cho người lao động sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, hỗ trợ thị trường, theo các nhà đầu tư và nhà phân tích tại Hang Seng Investment Management Ltd., Goldman Sachs Group Inc. và T. Rowe Price Group Inc.

“Các yếu tố cơ bản cơ bản dài hạn vẫn công bằng”, Wilfred Sit, giám đốc kiêm giám đốc đầu tư tại Hang Seng Investment Management Ltd. cho biết. “Nhìn vào năm tới, nền kinh tế Nhật Bản có thể cho thấy nhiều dấu hiệu phục hồi dần dần hơn”.

Cổ phiếu tài chính chịu cú sốc lớn nhất. Ngành này tăng vọt sau đợt tăng lãi suất vào thứ Tư, với chỉ số Topix Banks tăng 4,7%. Vào thứ Sáu, chỉ số này giảm 11%. Mitsubishi UFJ Financial Group Inc., ngân hàng lớn nhất nước này, đã giảm 12% vào thứ Sáu, mặc dù báo cáo thu nhập vượt kỳ vọng của các nhà phân tích vào thứ Năm. Tương tự, Mizuho Financial Group Inc. đã giảm 11% ngay cả sau khi lợi nhuận vượt ước tính. Daiwa Securities Group Inc. đã không đạt ước tính của các nhà phân tích và giá cổ phiếu giảm 19%.

"Còn quá sớm để nói rằng những gì đang diễn ra ngày hôm nay sẽ dẫn đến một đợt điều chỉnh lâu dài", nhà phân tích Hideyasu Ban của Bloomberg Intelligence cho biết vào thứ Sáu. "Tôi có ấn tượng là sự sụt giảm trong tâm lý chung của thị trường đang kéo cổ phiếu tài chính đi xuống, chứ không phải là lo ngại về khả năng xấu đi của các yếu tố cơ bản đã xuất hiện".

Sự thay đổi trong chính sách của BOJ cũng đang tác động đến các thị trường toàn cầu đối với mọi thứ, từ trái phiếu đến vàng và Bitcoin. Đồng yên đã tăng giá so với hầu hết mọi loại tiền tệ chính kể từ khi tăng lãi suất. Điều đó đã tác động đến các quỹ đầu cơ với các khoản cược lớn vào đồng yên ở một thái cực, và ở thái cực khác, các nhà đầu tư bán lẻ vay bằng đồng yên rồi dùng tiền đó để mua các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn như đồng peso Mexico. Trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong nước, nơi phát hành đã tăng vọt trước khi tăng lãi suất, lãi suất cao hơn có thể khiến các nhà đầu tư không muốn nắm giữ các trái phiếu đáo hạn dài hạn.

Các công ty bảo hiểm và ngân hàng là một số công ty có hiệu suất cao nhất trong năm nay, với các chỉ số của các ngành này vượt trội hơn thị trường chung. Thu nhập được dự báo sẽ cải thiện khi họ bắt đầu nhận được lãi suất cho các khoản tiền gửi của mình tại ngân hàng trung ương và tăng lãi suất thế chấp cho chủ nhà.

Daniel Hurley, chuyên gia danh mục đầu tư cho thị trường mới nổi và cổ phiếu Nhật Bản tại T. Rowe Price cho biết: "Lãi suất cao hơn sẽ hỗ trợ cho các công ty tài chính — chủ yếu là các ngân hàng nhưng cũng có cả các công ty bảo hiểm, chúng tôi có vị thế vượt trội trong các công ty tài chính". "Các ngân hàng nhỏ hơn và khu vực sẽ được hưởng lợi nhiều nhất – vì các tên tuổi lớn hơn có nhiều rủi ro hơn với nước ngoài và họ sẽ cảm nhận được tác động của sức mạnh đồng yên lên lợi nhuận của nước ngoài".

Các nhà xuất khẩu được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​đồng yên yếu và có thể mất nhiều nhất khi đồng yên đảo chiều. Đồng tiền này đã tăng giá lên hơn 149 so với đô la sau quyết định của BOJ và Fed ra tín hiệu cắt giảm lãi suất. Việc BOJ tăng lãi suất thêm có thể sẽ thu hẹp khoảng cách lãi suất giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản. Điều đó có thể tiếp tục thúc đẩy đồng yên, vốn đã giảm xuống mức thấp nhất là 161,95 vào đầu tháng 7. Điều đó khiến một số nhà đầu tư bớt lạc quan về triển vọng của thị trường.

"Với sự biến động của cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ và việc hủy bỏ các giao dịch chênh lệch lãi suất trên thị trường ngoại hối, chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư nên ưu tiên rủi ro trước mắt này", Sandeep Jadwani, giám đốc tư vấn đầu tư tại Habib Investment Ltd. tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cho biết. "Cổ phiếu Nhật Bản có khả năng sẽ tiếp tục phải đối mặt với áp lực giảm giá".

Tuy nhiên, Rina Oshimo, chiến lược gia cấp cao tại Okasan Securities Co., cho biết giả định về đồng yên của nhiều công ty vẫn mạnh hơn mức hiện tại, do đó thu nhập không có khả năng giảm đáng kể.

“Đối với các công ty có tiềm năng kiếm tiền mạnh, việc giá cổ phiếu giảm thực sự có thể mang lại cơ hội mua vào trong trung hạn đến dài hạn”, bà cho biết.

Toyota Motor Corp. đã giảm 4% vào thứ Sáu sau khi giảm 8% vào ngày hôm trước. Tương tự như vậy, Honda Motor Co. đã giảm 3,4%. Sự sụt giảm của một số công ty lớn nhất của đất nước đã làm dấy lên suy đoán rằng đợt bán tháo đang đến từ nước ngoài. Tuần trước, các nhà đầu tư nước ngoài đã bắt đầu cắt giảm lượng nắm giữ của họ. Theo dữ liệu từ Japan Exchange Group Inc., từng là động lực chính thúc đẩy thị trường tăng trưởng, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 1,56 nghìn tỷ yên (10,5 tỷ đô la) cổ phiếu tiền mặt và hợp đồng tương lai của Nhật Bản trong tuần kết thúc vào ngày 26 tháng 7.

“Đợt bán tháo trùng với thời điểm giao dịch chênh lệch lãi suất bắt đầu đảo ngược”, Frank Benzimra, giám đốc chiến lược cổ phiếu châu Á tại Societe Generale đã viết trong một lưu ý. “Điều này dường như chỉ ra rằng dòng tiền, chứ không phải các yếu tố cơ bản, đang thúc đẩy đợt bán tháo của thị trường”.

Ngược lại với các nhà sản xuất lớn, các công ty thương mại của Nhật Bản như Marubeni Corp. cho biết quyết định tăng lãi suất của ngân hàng trung ương là tích cực đối với các doanh nghiệp trong nước của họ vì nó báo hiệu sự cải thiện trong nền kinh tế. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda cho biết trong cuộc họp báo rằng mặc dù tiêu dùng cá nhân "không thực sự mạnh", nhưng vẫn vững chắc.

"Chúng tôi tiếp tục tin rằng sự cải thiện của nền kinh tế trong nước là chất xúc tác chính để cổ phiếu Nhật Bản tăng cao hơn và chúng tôi vẫn giữ thái độ xây dựng trong trung hạn", Kazunori Tatebe, một chiến lược gia tại Goldman Sachs cho biết. "Đồng thời, cổ phiếu Nhật Bản không thể tách biệt khỏi sự phát triển toàn cầu, vì vậy chúng tôi cũng có thể cần thấy sự giải tỏa lo ngại về suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ của các nhà đầu tư và thấy sự điều chỉnh của việc tăng giá đồng yên - do đó, chúng tôi vẫn thận trọng trong ngắn hạn".