Các nhà quản lý tiền tệ đang so sánh tài sản của Mỹ Latinh với nhau, săn lùng người chiến thắng khi các nền kinh tế lớn nhất của khu vực đi theo con đường ngược lại sau đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang trong bốn năm.
Ngân hàng trung ương Mexico dự kiến sẽ làm theo và hạ chi phí vay vào thứ năm, và có nhiều lời kêu gọi cắt giảm sâu hơn ở Colombia, nơi quyết định lãi suất vào cuối tháng này, trong bối cảnh lạm phát đang giảm. Trong khi đó, các nhà hoạch định chính sách của Brazil đã bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất với mức tăng 0,25 điểm phần trăm và báo hiệu sẽ còn nhiều điều nữa khi kỳ vọng lạm phát xấu đi.
Các nhà đầu tư cho biết chênh lệch lãi suất có thể sẽ hỗ trợ đồng real của Brazil trong khi các đồng tiền khác phải đối mặt với áp lực từ việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra. Đồng real đang giao dịch gần mức mạnh nhất trong một năm so với đồng peso của Mexico, phục hồi từ mức thấp nhất trong 20 năm và các ngân hàng bao gồm BNP Paribas và Morgan Stanley đang rao bán các vị thế tăng giá của đồng tiền Brazil so với đồng peso của Colombia.
“Mọi người đã quen với chính sách tiền tệ đồng bộ trong bốn năm qua — nhưng trước khi xảy ra đại dịch thì không như vậy”, Jose Oswaldo Monforte, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại quỹ đầu cơ Vinland Capital ở Sao Paulo cho biết. “Các khoản cược giá trị tương đối vào lãi suất và tiền tệ rất có ý nghĩa ở Mỹ Latinh”.
Vinland của Monforte, quỹ đầu tư chủ lực của ông đã mang lại hơn 54% sau khi trừ phí trong năm năm qua, vượt trội hơn nhiều so với các quỹ tương tự, đang đặt cược rằng đồng real sẽ hoạt động tốt hơn đồng peso Mexico. Vinland, một trong những quỹ đầu cơ của Brazil đang mở rộng phạm vi hoạt động sang Mexico, cũng đang đặt cược rằng chi phí vay ở đó sẽ giảm nhiều hơn mức mà các nhà giao dịch hiện đang kỳ vọng.
Các giao dịch giá trị tương đối này đang trở nên phổ biến khi những lo ngại về địa chính trị và tăng trưởng không ổn định làm lu mờ triển vọng toàn cầu và con đường của đồng đô la Mỹ. Các loại tiền tệ từ Mexico, Brazil và Colombia đã suy yếu hơn 7% so với đồng bạc xanh trong năm nay, nằm trong số những loại tiền tệ tệ nhất trên thế giới, vì sự bất ổn về chính trị địa phương và chi tiêu của chính phủ đang hoành hành trong khu vực, khiến cho các khoản cược tăng giá trở nên rủi ro.
Một cách để giải quyết vấn đề này là đặt cược vào sự phân kỳ chính sách tiền tệ khi các quốc gia đã cắt giảm lãi suất xuống mức thấp kỷ lục cùng lúc trong suốt đại dịch đã bắt đầu chia rẽ.
Lạm phát tăng nhanh hơn ở Brazil, khiến nước này trở thành một trong những quốc gia đầu tiên tăng lãi suất và cũng cắt giảm lãi suất trong số các ngân hàng trung ương lớn. Hiện tại, các nhà giao dịch đang đổ xô vào những người trả tiền, những vị thế hưởng lợi từ hợp đồng tương lai lãi suất cao hơn, vì họ dự đoán sẽ tiếp tục thắt chặt sau đợt tăng lãi suất tuần trước. Họ cũng đang chào hàng đồng real bị tổn hại, đồng tiền này sẽ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất khi lãi suất tăng.
Billy Lang, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Neuberger Berman cho biết: "Triển vọng giữa đồng real và peso đã bắt đầu phân kỳ". "Khi ngân hàng trung ương Brazil bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, chúng tôi dự đoán BRL sẽ nhận được sự hỗ trợ".
Lời kêu gọi của Brazil còn lâu mới đạt được sự đồng thuận và đặc biệt bị người dân địa phương coi thường. Các công ty đầu tư như Verde Asset Management vẫn đang bám vào các khoản cược vào một loại tiền tệ yếu hơn, đặt cược rằng tâm trạng khó chịu do thói quen chi tiêu của chính phủ sẽ bù đắp cho bất kỳ lợi ích nào từ khoảng cách lãi suất ngày càng mở rộng với Hoa Kỳ.
Ở phần còn lại của khu vực, các nhà quản lý tiền tệ đang nắm giữ các vị thế hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn, như trái phiếu có thời hạn dài hơn, vì các nhà hoạch định chính sách từ Thành phố Mexico đến Bogota đang theo tín hiệu từ Fed.
"Ở Mỹ Latinh, tôi thoải mái hơn với các câu chuyện về thời hạn và lãi suất", Valentina Chen, đồng giám đốc thị trường mới nổi tại công ty đầu tư Mackay Shields ở London cho biết. "Mặc dù tôi có xu hướng mua vào đồng real của Brazil, nhưng tôi thích tài trợ cho nó thông qua peso của Colombia hơn là peso của Mexico" vì đồng peso của Mexico có thể nhạy cảm với một đợt tăng giá mạnh trong ngắn hạn do các yếu tố kỹ thuật, bà nói thêm.
Dữ liệu thị trường hoán đổi cho thấy các nhà giao dịch đang định giá ít nhất khoảng một điểm phần trăm nới lỏng tiền tệ ở Chile, Colombia và Mexico trong sáu tháng tới. Đối với Brazil, các nhà quản lý tiền tệ đang kỳ vọng hơn 1,5 điểm phần trăm tăng trong giai đoạn đó.
