Theo cựu giám đốc điều hành BOJ phụ trách chính sách tiền tệ, Ngân hàng Nhật Bản có thể sẽ được khuyến khích bởi kết quả đàm phán tiền lương hàng năm, mở đường cho việc chấm dứt lãi suất âm vào mùa xuân này.
Eiji Maeda, cựu giám đốc cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Có nhiều khả năng kết quả của các cuộc đàm phán về lương mùa xuân sẽ cao hơn năm ngoái khi đạt 4%. Ông nói thêm rằng đó là bởi vì cơ chế giá tích cực mà ngân hàng trung ương đang tìm cách xác nhận đã hoạt động. “Một chu kỳ giữa tiền lương và lạm phát đã được hình thành.”
Những người tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán về lương hàng năm vì chúng có thể là yếu tố quyết định thúc đẩy BOJ chấm dứt tỷ lệ âm cuối cùng trên thế giới. Đó là một trong những lý do chính khiến phần lớn những người theo dõi BOJ dự đoán ngân hàng trung ương sẽ đợi đến tháng 4 trước khi tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2007.
Maeda hy vọng các cuộc đàm phán năm nay sẽ dẫn đến cam kết tăng lương với tốc độ vượt quá mức 3,58% của năm ngoái nhờ lợi nhuận doanh nghiệp kỷ lục và thị trường lao động thắt chặt hơn. Nếu tiền lương tăng 4%, như Maeda dự đoán, nó sẽ đánh dấu mức tăng mạnh nhất kể từ năm 1992. Kết quả ban đầu từ Rengo sẽ có vào ngày 15 tháng 3, ngay trước cuộc họp BOJ vào tháng 3.
Maeda, hiện là chủ tịch Viện nghiên cứu Chibagin, rời ngân hàng trung ương vào năm 2020 sau khi đóng vai trò quan trọng trong việc thiết kế phản ứng chính sách ban đầu của BOJ đối với đại dịch.
Thống đốc Kazuo Ueda đã bảo vệ việc duy trì chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo của BOJ khi ông chờ đợi thêm dữ liệu có thể cho thấy liệu lạm phát có tiếp tục tồn tại hay không. Ngân hàng cho biết họ sẽ loại bỏ tỷ lệ âm khi đủ chắc chắn đạt được lạm phát bền vững ở mức 2%.
Maeda nói rằng mặc dù ông có thể hiểu được cách tiếp cận thận trọng này nhưng ông lại có một quan điểm khác. Theo quan điểm của ông, tỷ lệ âm nên được chấm dứt khi không còn lo ngại về khả năng giá giảm trở lại, thay vì chờ đợi đạt được hoàn toàn mục tiêu giá của BOJ.
Ông nói: “Việc đưa ra lãi suất âm không giống như việc cắt giảm lãi suất ở mức vẫn trên 0”. “Nếu có rất ít khả năng nền kinh tế quay trở lại tình trạng giảm phát thì nên từ bỏ chính sách bất thường.”
Maeda đã hạn chế nêu tên một tháng cụ thể làm thời điểm tiềm năng cho đợt tăng lãi suất đầu tiên của BOJ kể từ năm 2007, thay vào đó dự đoán hành động sẽ diễn ra vào mùa xuân. Khi làm như vậy, ông chỉ ra khả năng sẽ có một động thái vào tháng 4 mà không loại trừ hành động nào vào thời điểm sớm hơn.
Ông nói, khi ngân hàng thực sự phục hồi, BOJ có thể sẽ thực hiện các biện pháp để tránh lãi suất trái phiếu tăng đột ngột. Không rõ liệu BOJ sẽ áp dụng biện pháp kiểm soát đường cong lợi suất như vậy hay sẽ từ bỏ chương trình YCC và chỉ cam kết tiếp tục mua trái phiếu.
Maeda, cũng là cựu kinh tế trưởng của BOJ, nói rằng về mặt lý thuyết, bạn có thể lập luận rằng 2% là tỷ lệ cuối cùng tự nhiên đối với Nhật Bản, nhưng thật khó để nói đó sẽ là đích đến của BOJ, vì lãi suất ngắn hạn của quốc gia này chưa vượt quá 0,5 % kể từ năm 1995.
Maeda nói: “Bạn không thể phân tích điều gì sẽ xảy ra khi tỷ lệ này vượt quá 0,5%, vì đó sẽ là một thế giới không ai biết được”. “Trong kỷ nguyên lãi suất hậu âm, BOJ sẽ xác định tốc độ và mức độ của lãi suất chính sách bằng cách xem xét thực tế là gì”.
