Với việc Cục Dự trữ Liên bang chuẩn bị bắt đầu cắt giảm lãi suất trong vài tuần nữa, câu hỏi chính hiện nay là mức cắt giảm đầu tiên sẽ lớn như thế nào. Dữ liệu việc làm hàng tháng của Hoa Kỳ dự kiến công bố vào thứ Sáu có thể sẽ quyết định câu trả lời.
Các nhà đầu tư đang hồi hộp sau khi báo cáo việc làm tháng 7 được công bố vào tháng trước cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức kích hoạt chỉ báo suy thoái phổ biến, làm dấy lên nỗi lo ngại trên thị trường tài chính rằng nền kinh tế có thể đang bên bờ vực suy thoái.
Kể từ đó, cổ phiếu đã phục hồi và các nhà dự báo kỳ vọng báo cáo tháng 8 sẽ cho thấy sự phục hồi trong việc tuyển dụng cùng với sự sụt giảm trong tỷ lệ thất nghiệp sau bốn tháng tăng liên tiếp. Nhưng Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nói rõ trong bài phát biểu ngày 23 tháng 8 rằng ngân hàng trung ương hiện quan tâm nhiều hơn đến rủi ro đối với thị trường lao động hơn là lạm phát và một báo cáo tồi tệ khác sẽ củng cố lập luận cho việc cắt giảm lãi suất quá mức.
Sal Guatieri, chuyên gia kinh tế cấp cao tại BMO Capital Markets cho biết: "Báo cáo việc làm luôn là một trong những chỉ báo kinh tế hàng tháng quan trọng nhất ở Hoa Kỳ, nhưng tính liên quan của nó chắc chắn đã được nâng cao". “Chắc chắn sẽ có nhiều sự tập trung vào báo cáo việc làm tiếp theo — nhưng cũng là báo cáo việc làm trong tương lai — khi xác định các hành động chính sách của Fed.”
Sự thay đổi trọng tâm tại Fed đã góp phần thúc đẩy một bước ngoặt tương tự trên thị trường tài chính gần đây: Các nhà đầu tư đã bắt đầu phản ứng mạnh mẽ hơn với dữ liệu việc làm so với số liệu lạm phát. Như một chiến lược gia hàng đầu của Morgan Stanley đã nói vào tháng trước: “Đó là về dữ liệu lao động, chấm hết.”
Điều đó đánh dấu sự trở lại của mô hình đã thịnh hành trước Covid, khi áp lực giá cả chỉ là một suy nghĩ thoáng qua. Trong đợt lạm phát do đại dịch thúc đẩy, dữ liệu việc làm trở nên thứ yếu so với các chỉ số như chỉ số giá tiêu dùng — mặc dù sự điều chỉnh nhanh chóng của lạm phát trong những tháng gần đây một lần nữa khiến nó trở nên kém hấp dẫn hơn trong mắt những người tham gia thị trường.
Lấy thị trường trái phiếu làm ví dụ. Trong ba tháng qua, lợi suất trái phiếu kho bạc hai năm — loại trái phiếu nhạy cảm nhất với chính sách của Fed — đã biến động gần gấp ba lần sau khi dữ liệu việc làm được công bố so với CPI được công bố. Khi báo cáo việc làm tháng 7 được công bố vào tháng trước tệ hơn dự đoán của các nhà dự báo và kích hoạt chỉ báo suy thoái được gọi là "Quy tắc Sahm", nó đã trở thành một yếu tố chính trong đợt bán tháo thị trường toàn cầu trị giá 6,4 nghìn tỷ đô la.
"Nếu bây giờ bạn đặt nhiều trọng số hơn vào từng báo cáo bảng lương, thì bạn có thể quay lại một môi trường cực kỳ bất ổn", Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY cho biết. "Thật không may, nhiều nhà kinh tế, nhiều nhà đầu tư Phố Wall có xu hướng định giá theo thị trường và họ có xu hướng phản ứng theo cảm xúc".
Đường mòn chiến dịch
Mối quan ngại về việc làm đã trở thành trọng tâm không chỉ đối với Phố Wall mà còn trên đường mòn chiến dịch. Một thước đo tâm lý người tiêu dùng được công bố vào tuần trước cho thấy người Mỹ ngày càng bi quan về tình trạng của thị trường lao động, với tỷ lệ người được hỏi báo cáo rằng việc làm khó kiếm được ở mức cao nhất kể từ đầu năm 2021.
Ashley Turner đã nộp đơn xin gần 200 vị trí kể từ khi bị sa thải khỏi vị trí tiếp thị của mình một năm trước. Mặc dù mở rộng phạm vi tìm kiếm ra ngoài lĩnh vực của mình, người phụ nữ 32 tuổi này chỉ có tám cuộc phỏng vấn và hiện đang cân nhắc nộp đơn xin việc làm nhà thầu hoặc thậm chí là khởi nghiệp kinh doanh riêng.
Turner, sống tại Houston, cho biết thị trường việc làm là mối quan tâm của cô nhiều hơn là lạm phát và cũng là vấn đề hàng đầu khi nói đến cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11.
Cô cho biết "Có vẻ như có một số sự mất kết nối trong năm ngoái mà không hợp lý".
Cựu Tổng thống Donald Trump, ứng cử viên của Đảng Cộng hòa, đã cố gắng đổ lỗi cho đối thủ của mình, Phó Tổng thống Kamala Harris, là người chịu trách nhiệm cho sự suy thoái gần đây của thị trường lao động với tư cách là thành viên của chính quyền Biden.
Về phần mình, Harris cho đến nay vẫn tập trung vào các biện pháp sẽ giúp giảm bớt phần nào tình trạng lạm phát. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên CNN, cô cho biết việc giúp giải quyết những khó khăn về kinh tế và củng cố tầng lớp trung lưu sẽ là ưu tiên hàng đầu của cô, mà không đưa ra nhiều kế hoạch cụ thể.
Veronica Clark, một nhà kinh tế tại Citigroup Inc., cho biết: “Mọi người đều trải qua lạm phát cao và sẽ có một nhóm nhỏ hơn phải chịu cảnh thất nghiệp. Nhưng mọi người sẽ lo lắng về điều đó — ngay cả khi bạn không mất việc, và đó là lúc mọi thứ trở nên tồi tệ hơn một chút”.
