Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 và 5 năm đã tăng lên mức cao nhất trong năm nay khi các nhà giao dịch hợp đồng hoán đổi và các nhà kinh tế tại Goldman Sachs Group Inc. dự báo Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn.
Lợi suất trái phiếu hai năm của Mỹ đạt 4,749%, mức cao nhất kể từ ngày 11 tháng 12, trước khi giảm mức tăng và kết thúc phiên ít biến động. Lợi suất trái phiếu 5 năm chạm 4,367%, cao nhất kể từ ngày 28/11.
Tại một thời điểm, các hợp đồng hoán đổi thứ Hai dự đoán các quyết định của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đặt tỷ lệ cắt giảm lãi suất vào tháng 6 ở mức dưới 50%. Các hợp đồng cuối cùng sẽ kết thúc ngày ở mức thấp hơn, phản ánh kỳ vọng rằng việc cắt giảm lãi suất trước cuộc họp tháng 6 có nhiều khả năng xảy ra hơn là không. Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức từ 5,25% đến 5,5% kể từ tháng 7.
Michael Contopoulos, giám đốc thu nhập cố định tại Richard Bernstein Advisors, cho biết: “Vẫn còn quá nhiều thanh khoản ngoài kia”. “Các điều kiện tài chính đang được nới lỏng, tín dụng được luân chuyển tự do, tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát ổn định, tăng trưởng thu nhập đang tăng tốc và hoạt động đầu cơ tràn lan. Đây không phải là môi trường thuận lợi cho việc cắt giảm lãi suất.”
Các nhà giao dịch hoán đổi cũng đưa ra tổng cộng 69 điểm cắt giảm cơ bản trong năm, ít hơn mức cắt giảm 3/4 điểm được đề xuất bởi các dự báo chính thức trung bình của Fed tại cuộc họp chính sách tháng 12.
Nó chỉ ra nguy cơ ngày càng tăng rằng các quan chức Fed có thể điều chỉnh lại dự báo của họ để ám chỉ cắt giảm ít hơn khi họ kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày vào thứ Tư, vì dữ liệu lạm phát và tăng trưởng tốt hơn dự kiến. Chỉ cần hai nhà hoạch định chính sách chuyển sang hai lần cắt giảm trong năm nay từ ba lần để dự báo trung bình của ngân hàng trung ương tăng cao hơn.
Lindsay Rosner, người đứng đầu bộ phận đầu tư thu nhập cố định đa ngành tại Goldman Sachs Asset Management, cho biết: “Về mặt số học, rất dễ dàng để các dấu chấm di chuyển từ ba đến hai”. “Thị trường đang định giá rằng các báo cáo về lạm phát gần đây có thể đã khiến Fed đẩy mạnh việc cắt giảm vào cuối năm nay khi họ đang cố gắng thu hút thêm niềm tin.”
Bản sửa đổi của Goldman
Cuối Chủ nhật, các nhà kinh tế tại Goldman Sachs đã thay đổi dự báo của họ về chính sách tiền tệ của Fed để kêu gọi cắt giảm lãi suất 3/4 điểm trong năm nay thay vì 4, “chủ yếu là do đường lạm phát cao hơn một chút”.
Các nhà kinh tế, dẫn đầu bởi Jan Hatzius, tiếp tục kỳ vọng lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6, bốn lần cắt giảm vào năm 2025 và một lần cắt giảm cuối cùng vào năm 2026, khiến dự báo của họ về lãi suất cuối cùng không đổi ở mức 3,25% -3,5%.
Trong khi các nhà kinh tế thừa nhận rằng các quan chức Fed có thể “ít tin tưởng hơn rằng lạm phát sẽ tiếp tục xu hướng yếu trước đó”, họ vẫn nhận thấy các nhà hoạch định chính sách bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 6 để giảm thiểu rủi ro giữ lãi suất quá cao trong thời gian dài.
“Chúng tôi nghi ngờ rằng ban lãnh đạo Fed chia sẻ quan điểm của chúng tôi rằng phần khó khăn của cuộc chiến chống lạm phát đã kết thúc và vẫn muốn thực hiện ít nhất một số lần cắt giảm lãi suất sớm hơn là muộn hơn để giảm thiểu rủi ro phát sinh một số vấn đề không lường trước được, chẳng hạn như vấn đề tài chính.” vấn đề ổn định được gây ra bởi việc chuyển sang lãi suất cao hơn đáng kể so với dự đoán vài năm trước,” họ viết trong một ghi chú ngày 17 tháng 3.
