Việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra ở châu Âu đã khiến đồng euro trở thành ứng cử viên hàng đầu để tài trợ cho các giao dịch chênh lệch giá, gây thêm áp lực lên đồng tiền chung.
Goldman Sachs Group Inc. và JPMorgan Chase & Co. đang khuyến nghị vay đồng euro để mua các loại tiền tệ rủi ro hơn, lợi suất cao hơn. Các nhà quản lý tiền tại Allspring Global Investments và Ninety One Asset Management ủng hộ giao dịch với các loại tiền tệ của thị trường mới nổi, trong khi Allspring cũng đang đặt cược đồng euro sẽ giảm giá so với đồng đô la Mỹ.
Những niềm tin đó đã được thúc đẩy trong tuần này khi Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cuối cùng đã mở cửa cho những đợt cắt giảm trước đó, giúp đồng euro ghi nhận thành tích hàng tuần tồi tệ nhất so với các đồng nghiệp trong Nhóm 10. Tỷ giá cơ bản tại khu vực đồng euro dự kiến sẽ kết thúc vào năm 2024 ở mức thấp nhất là 2,5%, so với 4% của Mỹ.
Sự nổi lên của đồng euro như một loại tiền tệ tài trợ phổ biến có thể gây ra những hậu quả sâu rộng. Trong hai năm qua, lãi suất dưới 0 tại Ngân hàng Nhật Bản đồng nghĩa với việc chi phí vay đồng yên thấp hơn và đẩy đồng tiền này xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Nhưng khi các nhà giao dịch ngày càng tự tin hơn thì sắp có một đợt tăng giá, họ đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế.
Kamakshya Trivedi, người đứng đầu bộ phận tiền tệ toàn cầu, tỷ giá và chiến lược thị trường mới nổi tại Goldman Sachs, cho biết: “Đồng euro phải đối mặt với một số cơn gió ngược gay gắt”, bao gồm nền kinh tế đang trì trệ của Đức và hoạt động yếu kém của khu vực tư nhân. “Nó vẫn là một lựa chọn tài trợ hấp dẫn.”
Mặc dù khẳng định lập trường của bà về việc cắt giảm lãi suất là không thay đổi, nhưng sự thừa nhận của Lagarde hôm thứ Năm về tình trạng tăng trưởng kinh tế trì trệ, áp lực tiền lương hạ nhiệt và tình trạng giảm phát tiếp tục là tất cả những gì các nhà giao dịch cần để định giá gần như hoàn toàn việc cắt giảm 1/4 điểm vào tháng Tư.
Lauren Van Biljon, giám đốc danh mục đầu tư tại Allspring Global Investments, cho biết: “Tăng trưởng ở châu Âu có vẻ bấp bênh hơn những nơi khác trong G-10”. Điều đó “có thể tạo ra khoảng trống để ECB cắt giảm trong quý hai, trước Mỹ và Anh”.
Allspring đã bổ sung các vị thế đồng euro thiếu cân so với đồng đô la Mỹ trên danh mục trái phiếu toàn cầu trong tháng này. Sự biến động thấp của đồng euro – tỷ giá ngụ ý trong một tháng so với đồng đô la đang ở gần mức thấp nhất trong hai năm – khiến nó trở thành một trong những cách ưa thích của Van Biljon để tài trợ cho các vị thế bằng các loại tiền tệ của thị trường mới nổi có lợi suất cao hơn.
Goldman Sachs đang đặt cược vào đồng euro yếu hơn so với đồng rupee của Ấn Độ, dự đoán nó sẽ giảm khoảng 3% xuống còn 88 rupee. Để có một giao dịch rủi ro hơn, họ khuyên bạn nên bán đồng euro để lấy đồng peso của Mexico và đồng real của Brazil.
Tại JPMorgan, các chiến lược gia cho rằng sức mạnh kinh tế của Mỹ, rủi ro địa chính trị và sự yếu kém của khu vực đồng euro cản trở sự phục hồi của đồng tiền chung. Đồng tiền này giảm 1,6% kể từ đầu năm.
Meera Chandan, đồng giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu tại JPMorgan, cho biết đồng euro “được sử dụng tốt nhất với tư cách là một nhà tài trợ thay vì là một ứng cử viên phục hồi khi các ngân hàng trung ương trở nên ôn hòa”.
Mặc dù giao dịch có thể thành công hơn khi việc cắt giảm lãi suất chính thức được tiến hành nhưng nó đã mang lại lợi nhuận tương ứng với đồng đô la.
Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, việc mua đồng peso Argentina lãi suất cao bằng đồng euro đi vay đã mang lại lợi nhuận 8% trong tháng này, so với 6% nếu sử dụng đồng đô la thay thế. So với đồng Yên, giao dịch đã mang lại lợi nhuận 11%.
