Trong năm kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang đưa lãi suất lên mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ, ngân hàng trung ương đã thành công trong việc giảm bớt áp lực cho nền kinh tế Hoa Kỳ đang quá nóng. Nhưng chi phí vay cao hơn cũng có một số tác động bất ngờ.

Các hộ gia đình có thu nhập cao đang gặt hái những lợi ích từ thị trường chứng khoán bùng nổ và giá nhà tăng. Các tập đoàn đang vay với tốc độ nhanh và người tiêu dùng tiếp tục chi tiêu.

Nhưng theo những cách khác, một năm lãi suất cao cuối cùng cũng bắt đầu gây thiệt hại. Người Mỹ đang tìm kiếm việc làm lâu hơn và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ. Các doanh nghiệp nhỏ đang cảm thấy đau đớn vì các khoản vay đắt đỏ hơn. Và các hộ gia đình có thu nhập thấp đang chậm thanh toán các khoản vay mua ô tô và thẻ tín dụng của họ.

Veronica Clark, một nhà kinh tế tại Citigroup Inc cho biết: "Mọi thứ đã dịu đi trong vài tháng qua và các quan chức Fed sẽ khá lo lắng nếu chúng bắt đầu dịu đi nhanh hơn", đồng thời nói thêm rằng điều đó sẽ khiến các quan chức cắt giảm lãi suất nhanh hơn.

Các nhà hoạch định chính sách được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất khi họ họp vào tuần tới, nhưng các nhà đầu tư dự đoán Fed sẽ bắt đầu hạ chi phí vay vào tháng 9. Cho đến lúc đó, việc đánh giá chính sách của Fed đang và không tác động đến nền kinh tế sẽ giúp định hướng cho các quan chức tìm cách kiềm chế lạm phát mà không phá hủy thị trường việc làm.

Thị trường nhà ở

Việc tăng lãi suất có tác động rõ ràng nhất đến thị trường nhà ở Hoa Kỳ, nơi chính sách của Fed không chỉ thúc đẩy chi phí đi vay tăng vọt mà còn khiến giá nhà tăng cao. Một thước đo về khả năng chi trả cho nhà ở đang ở mức thấp nhất trong hơn ba thập kỷ dữ liệu.

Theo Hiệp hội môi giới bất động sản quốc gia, với lãi suất thế chấp dao động quanh mức 7%, khoản thanh toán thế chấp hàng tháng cho một người mua nhà có giá trung bình đã tăng lên 2.291 đô la vào tháng 5, tăng từ mức 1.205 đô la của ba năm trước đó.

Các nhà kinh tế dự kiến ​​doanh số sẽ giảm do chi phí đi vay tăng cao — và họ đã làm như vậy. Ralph McLaughlin, nhà kinh tế cấp cao của Realtor.com cho biết: "Điều bất ngờ là hiệu ứng khóa chặt có thể mạnh mẽ như thế nào nếu nền kinh tế không suy thoái".

Những chủ nhà hiện tại, những người đã đảm bảo được lãi suất thế chấp cực thấp trong thời kỳ đại dịch, vẫn còn ngần ngại đưa tài sản của mình ra thị trường. Điều đó khiến nguồn cung nhà ở hạn chế thậm chí còn hạn chế hơn và đẩy giá nhà lên mức cao mới.

Bùng nổ chứng khoán

Lãi suất cao hơn thường đóng vai trò là mỏ neo cho cổ phiếu bằng cách làm chậm đầu tư và tăng trưởng của doanh nghiệp. Nhưng các nhà đầu tư phần lớn đã bỏ qua những lo ngại đó, cho phép giá cổ phiếu — và tài khoản hưu trí của người Mỹ — tăng vọt lên mức mới.

S&P 500 đã tăng khoảng 25% kể từ khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022, bổ sung thêm khoảng 3 nghìn tỷ đô la vào tài sản hộ gia đình.

Tuy nhiên, nếu Fed không sớm bắt đầu hạ lãi suất, "thị trường sẽ dễ bị tổn thương", Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng của Moody's Analytics cho biết. "Điều này được nhúng vào giá cổ phiếu hiện tại khi các nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất sẽ giảm".

Thị trường việc làm

Thị trường việc làm của Hoa Kỳ, vốn đã nhiều lần đi ngược lại kỳ vọng về sự chậm lại mặc dù lãi suất cao, cuối cùng cũng đang cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt.

Việc tuyển dụng đã chậm lại so với mức quá nóng được thấy cách đây hai năm và các công ty đang đăng ít việc làm hơn. Người Mỹ có việc làm đang nghỉ việc ít hơn, và những người thất nghiệp đang thấy khó khăn hơn trong việc tìm việc làm.

Aaron Terrazas, nhà kinh tế trưởng của Glassdoor cho biết, số người thất nghiệp trong 27 tuần trở lên, được gọi là thất nghiệp dài hạn, đã tăng lên 1,5 triệu vào tháng 6, mức cao nhất kể từ năm 2017, ngoại trừ một đợt tăng đột biến tạm thời trong thời kỳ đại dịch.

Việc tuyển dụng đã tập trung nhiều hơn vào một số lĩnh vực — như chăm sóc sức khỏe, trợ cấp xã hội và chính phủ — một dấu hiệu cho thấy các ngành công nghiệp khác dễ bị tổn thương hơn trước sự suy thoái kinh tế đang bắt đầu thu hẹp, ông cho biết.

Tổng hợp lại, các số liệu này làm dấy lên lo ngại rằng thị trường việc làm có thể suy yếu bất ngờ, một bước ngoặt sẽ khiến nền kinh tế nói chung gặp rủi ro. Dữ liệu mới nhất về tình hình thị trường lao động sẽ được công bố vào thứ Sáu.