Các cơ quan quản lý ở châu Á đã thắt chặt các giao dịch phổ biến giữa các quỹ phòng hộ khi chứng khoán sụt giảm, một nỗ lực nhằm ổn định thị trường mà một số lo ngại có thể sẽ cản trở các chiến lược quan trọng.

Kế hoạch của Thái Lan nhằm tăng cường giám sát các giao dịch tần số cao - có hiệu lực từ thứ Hai - theo sau các bước từ Trung Quốc, nơi giao dịch được lập trình sẽ sớm chịu sự giám sát theo thời gian thực. Trong khi các nhà chức trách mong đợi những động thái này nhằm tăng cường tính minh bạch, thì việc kiểm soát ngày càng tăng đối với một số giao dịch nhất định đã làm dấy lên mối lo ngại rằng thanh khoản có thể bị thắt chặt và khiến các thị trường đó nhìn chung kém hấp dẫn hơn.

Gary Dugan, giám đốc điều hành của Văn phòng CIO toàn cầu cho biết: “Xu hướng hiện nay của các cơ quan quản lý thắt chặt quy định giao dịch tần số cao là điều dễ hiểu nhưng cũng đáng lo ngại”. “Hoạt động của các quỹ HFT cũng mang lại tính thanh khoản cho thị trường – tính thanh khoản tốt hơn sẽ dẫn đến sự cải thiện trong việc định giá tài sản hiệu quả.”

Bản chất gây tranh cãi của những hạn chế như vậy được thể hiện đầy đủ ở Hàn Quốc, nơi lệnh cấm bán khống đã làm tổn hại đến nỗ lực giành được sự nâng cấp từ MSCI Inc. Những diễn biến này cho thấy những khó khăn mà các nhà hoạch định chính sách gặp phải trong việc theo kịp các chiến lược giao dịch ngày càng phức tạp và tác động của chúng đối với thị trường tài chính, một thách thức sẽ ngày càng gia tăng khi áp dụng trí tuệ nhân tạo.

Các hạn chế, thường được đưa ra khi thị trường chứng khoán chịu áp lực, đã cố gắng cầm máu nhưng tác động lâu dài của chúng vẫn đang được tranh luận do sự phát triển của giao dịch được hỗ trợ bằng máy tính.

Các chiến lược định lượng dựa trên khoa học dữ liệu và kỹ thuật có hệ thống, một số sử dụng dữ liệu lớn để định thời gian cho thị trường, theo dõi xu hướng hoặc thực hiện các giao dịch chênh lệch giá.

Việc Trung Quốc siết chặt giao dịch định lượng diễn ra vào tháng 2 khi thị trường chứng khoán ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Với sự hỗ trợ thêm từ việc mua của quỹ nhà nước, cổ phiếu đã phục hồi nhưng lại bắt đầu giảm kể từ cuối tháng Năm.

Chỉ số SET của Thái Lan đã giảm khoảng 8% trong năm nay, trở thành một trong những chỉ số quốc gia tồi tệ nhất trong khu vực. Sàn giao dịch chứng khoán cho biết sẽ yêu cầu các nhà giao dịch tần suất cao phải đăng ký trước khi có thể đặt lệnh. Các biện pháp này là một phần trong gói quy tắc nhằm khôi phục sự bình tĩnh trong bối cảnh lo ngại về tác động của hoạt động bán khống bất hợp pháp, chương trình giao dịch và các vụ bê bối của công ty.

Hebe Chen, nhà phân tích tại IG Markets Ltd, cho biết: “Các nhà hoạch định chính sách ở những thị trường này có thể coi biến động là thủ phạm chính dẫn đến hoạt động kém hiệu quả. Tại các thị trường nhỏ hơn như Malaysia, nơi sự kết hợp giữa hiệu suất và biến động giống với Trung Quốc và Hàn Quốc hơn, Không thể loại trừ khả năng tạo ra mạng lưới an toàn của riêng họ.”

Chen nói thêm rằng các quốc gia có mối liên hệ chặt chẽ hơn với các nhà đầu tư toàn cầu, như Nhật Bản và Singapore, khó có thể áp dụng những hạn chế như vậy khi họ tìm cách tuân thủ “các quy tắc chung của trò chơi”.

Khi các hạn chế có vẻ sẽ được áp dụng cho đến thời điểm hiện tại, những người theo dõi thị trường cảnh báo về tác động đáng lo ngại đối với các hoạt động giao dịch và có thể gây tổn hại đến danh tiếng của chính phủ.

Theo ước tính của Citic Securities Co, các quỹ phòng hộ định lượng của Trung Quốc lần đầu tiên chứng kiến ​​tài sản của họ giảm trong quý đầu tiên kể từ cuối năm 2022.

Tại Hàn Quốc, các quỹ định lượng đang để mắt đến những nơi khác khi chính phủ gia hạn lệnh cấm bán khống đến cuối tháng 3 năm 2025.

Jung In Yun, giám đốc điều hành của Fibonacci Asset Management Global Pte cho biết: “Vì không thể áp dụng nhiều chiến lược khác nhau ở Hàn Quốc nên họ đang nói lời tạm biệt với thị trường Hàn Quốc và thay vào đó thực hiện các giao dịch chênh lệch giá ở Nhật Bản và Hồng Kông”. .

Để chắc chắn, một số người đã hoan nghênh các hạn chế vì chúng có thể làm giảm các giao dịch đầu cơ ngắn hạn. George Molina, người đứng đầu bộ phận giao dịch của Templeton Global Investments, cho biết các quy tắc này “cần thiết để điều chỉnh những gì được cho là lỗ hổng trong hệ thống”.

Đó là quan điểm được lặp lại bởi Wei Li, giám đốc danh mục giải pháp định lượng đa tài sản của BNP Paribas Asset Management, người cho biết các biện pháp như vậy có thể góp phần tạo ra môi trường thị trường ổn định và minh bạch hơn và cuối cùng mang lại lợi ích cho tất cả những người tham gia.

Chính phủ ở các nước tiên tiến bao gồm Mỹ và Châu Âu cũng đã sử dụng các hạn chế tạm thời trong thời điểm căng thẳng tài chính, chẳng hạn như lệnh cấm bán khống cổ phiếu tài chính ở Mỹ năm 2008 và nhiều biện pháp kiềm chế khác khi đại dịch bắt đầu.

Charu Chanana, chiến lược gia tại Saxo Markets, cho biết: “Tác động cuối cùng” sẽ phụ thuộc vào mức độ cân bằng các quy định để bảo vệ nhà đầu tư mà không cản trở hiệu quả và sự đổi mới của thị trường. “AI có thể dẫn đến giao dịch mang tính thuật toán hơn mà vẫn có xu hướng biến động thị trường đột ngột và cực đoan. Các quy định ở châu Á có thể sẽ chậm đáp ứng với sự phát triển của AI và do đó các biện pháp phòng ngừa có thể vẫn nghiêm ngặt hơn.”